תעודות סל מורכבות

כאשר מדברים על תעודות סל, מתייחסים לרוב לאפיק השקעה פשוט באופן יחסי, שמתאים, לכאורה או שלא, לכל אחד למעשה. ובכל זאת, בין סוגי תעודות הסל השונים, עומדות להן תעודות ששמן בלבד עלול להרתיע לא מעט משקיעים עתידיים- תעודות סל מורכבות. אנחנו ננסה להסביר בדיוק את מהות התעודות האלה.

מהן תעודות סל מורכבות?

ברמה הכללית, תעודות סל מורכבות הן כאלה אשר עוקבות אחר מדד בסיסי אחד או יותר, אלא שנוסחה מסוימת נכנסת כאן לתמונה. אם כן, ההבדל העיקרי בין תעודות הסל ה"רגילות" למורכבות הוא בכך שהסוג השני מורכב לרוב ממספר תתי נכסים, אשר מוכנסים אל תוך הנוסחה ומהווים, לאחר מכן, מקשה אחת.

המשמעות של כך היא שהמשקיע לא יכול להפריד או לשנות את מרכיביהם במהלך תקופת "חיי" התעודה, וצורת הניהול שעומדת עבורו, תחת זו, היא דינמית. כלומר, בהתאם לשינוי במדדים, הוא מבצע התאמות שונות על ידי מכירה או קנייה של המניות השונות הנכללות ב"נוסחה".

סוגי תעודות הסל המורכבות

קיימים מספר סוגים של תעודות סל מורכבות, כל אחת מהן בעלת נוסחה משלה- כלומר, היבטים דוגמת ריבית, דמי ניהול וכן הלאה. הסוג הראשון והנפוץ ביותר של תעודות מורכבות, כאמור, הוא אלה העוקבות אחר מספר מדדים במקביל, שהיחס ביניהם נקבע מראש.

תעודה מורכבת אחרת היא זו העוקבת אחר מדד במינוף קבוע, אשר נמדד באחוזים. מנפיק התעודה למעשה משקיע בנכס הבסיס סכום הגבוה ממה שהזרים כאשר רכש את התעודה, ובכך למעשה מממש את המינוף. תעודות אלה משתנות על בסיס יומי או חודשי.

סוג אחר של תעודות מורכבות הוא תעודות סל בחסר שעוקבות אחרי מדד במינוף קבוע- ההבדל העיקרי בינן לסוג הקודם הוא שכיוון התעודה כאן הפוך למדד הבסיס. הסוג האחרון של תעודות מבוסס על מדדים מתחלפים: המנפיק יכול להצהיר על עד עשרה מדדים אחריהם הוא עוקב, ולהחליף ביניהם, בהתראה של שבוע, עד ארבע פעמים ביום.

יתרונות התעודות. וחסרונותיהן

בשנת 2008, אישרה הבורסה להנפיק תעודות סל מורכבות, כך שכיום נסחרות בה עשרות תעודות מסוג זה. אחד היתרונות המהותיים שלהן הוא פיזור תיק ההשקעות, דבר שמקטין את הסיכון היחסי של כל מרכיב. יחד עם זאת, חשוב להבין כי תעודות אלה מצריכות ניהול מורכבת באופן יחסי, ולכן אינן בהכרח הבחירה הראשונה של המתחילים בתחום.

עוד בעיה שעלולה לצוץ היא שחיקה של התעודה, כלומר, התנודתיות עלולה להביא לירידה של ערך התעודה- אפילו כאשר מדד הבסיס שב, בסופו של דבר, לאותה נקודה. במילים אחרות: הפסד עלול להיגרם רק עקב עליה או ירידה של המדד. מן העבר השני, הרי שלעיתים יש גם רווח בכך. חשבו, למשל, על עלייה רצופה הנערכת מספר ימים.

אז איך מתחילים?

על מנת להתחיל להשקיע בתעודות סל מורכבות, מומלץ, כצעד ראשון, להכיר קודם כל ברמה מספקת את תחום תעודות הסל כולו. כאמור, זהו אינו סוג התעודה הפשוט ביותר להבנה, שעה שנדרש להכיר יותר ממדד אחד, ולתמרן ביניהם באופן ראוי.

על כל פנים, ההמלצה הברורה היא להיעזר באיש מקצוע, דוגמת יועץ השקעות או גורם כלכלי אחר, לכל הפחות בחודשים הראשונים שלאחר רכישת התעודה. רק כשלומדים לשחות במים האלה, אפשר לנסות לעשות זאת לבד.